好未來表示，有員工錯誤夸大輕量級(LightClass)的銷售數(shù)據(jù)。在截止至2020年2月29日結(jié)束的2020財年中，LightClass銷售占公司2020財年總收入的3%-4%。
受此消息影響，該公司股價在盤后跌逾20%，最大跌幅超28%。4月8日晚間，好未來股價跌6.74%，報52.06美元/股。
盈利高增長遭質(zhì)疑
創(chuàng)立于2003年的好未來，最早業(yè)務(wù)為學(xué)而思培優(yōu)，主營線下中小學(xué)課后輔導(dǎo)。近年來主攻在線教育，并推出在線大班課業(yè)務(wù)學(xué)而思網(wǎng)校。2010年，好未來在紐交所掛牌上市，成為國內(nèi)首家在美上市的中小學(xué)教育機構(gòu)。
自2010年赴美IPO以來從不虧損還常年保持40%以上的營收增長速度，營收持續(xù)高增長也讓資本越來越滿意，市值一路高漲甚至曾超越“前輩”新東方。
2017年，好未來成為美股市值最高的中國教育公司，一時風(fēng)頭無兩。
2010年連續(xù)高增長10年之后，好未來在2020財年露出了疲態(tài)。2020財年第一季度財報顯示，公司上市九年來首度由盈轉(zhuǎn)虧。
根據(jù)《每日財報》的統(tǒng)計，2020財年Q1營收7.03億美元，同比增長27.6%;歸母凈虧損為730萬美元，去年同期6680萬美元。到了Q2財報，歸母凈虧損繼續(xù)擴(kuò)大到1440萬美元;連續(xù)兩個季度的凈虧損達(dá)到了2170萬美元。
好在最新的Q3財報開始盈利，歸母凈利潤達(dá)到2817.7萬美元，財報上扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)虧損的狀態(tài)，但是同比仍然是巨量下滑77.2%。
財報上的頹勢，讓外界對好未來的盈利高增長提出了質(zhì)疑。
營銷費用持續(xù)增長
《每日財報》注意到，為擴(kuò)大品牌影響力，好未來也在不斷加碼線上業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。好未來加大了對線上教育的投資，對線下的學(xué)習(xí)中心進(jìn)行了縮減。財報顯示，好未來線下營收占比在2017、2018、2019財年分別為63.79%、58.74%和47.41%，其占營業(yè)收入的比重也從近94%下降到86.7%，在2020財年中期又下降到84%。
而線上教育的營收占比卻在日益上升，2017財年至2020上半財年，好未來的線上教育收入分別為4800萬美元、1.21億美元、3.4億美元、2.62億美元，占集團(tuán)營業(yè)收入的4.6%、7.06%、13.27%和15.99%。
隨著戰(zhàn)略布局的不斷加大，學(xué)生總?cè)舜我苍诜€(wěn)健增長。
學(xué)生方面，2020財年Q1季度，好未來總學(xué)生人次約為171.82萬人，同比增長40.6%。2020財年Q2季度，好未來總學(xué)生人次從上年同期的約220.86萬人增長到本季的約341.31萬人，同比增長54.5%。2020財年Q3季度，好未來學(xué)生總?cè)舜螐纳夏晖诘募s139.66萬人增長到本季的約231.8萬人，同比增長66%。
從這一趨勢來看，在激烈的市場競爭中，線上教育好未來還是具有樂觀跑姿的。只不過都是用錢“燒”來的。
《每日財報》注意到，在好未來2020年第一財報中，銷售和營銷費用從2019財年第一季度的9450萬美元增長64.4%至1.554億美元。在2020年第二財報中，銷售和營銷費用從2019財年第二季度的1.517億美元增長了73.5%，達(dá)到2.633億美元。在2020年第三財報中同比增長87.9%至1.91億美元。
好未來營銷成本激增,歸根到底還是因為其在線業(yè)務(wù)處于摸索期,戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)都比較粗放。就傳統(tǒng)的線下業(yè)務(wù)而言，其營銷費用更容易把控。
曾被做空機構(gòu)盯上
早在2018年6月13日到7月26日，做空機構(gòu)渾水(Muddy Waters Research)曾發(fā)布了四份針對好未來的做空報告：
質(zhì)疑2016-2018財年，好未來通過與順順留學(xué)、輕輕家教相關(guān)的兩筆交易虛報稅前利潤1.532億美元，占總利潤28.4%;
收購勵步英語時仍然虛報收入;
在2018財年Q3季度財報中，又夸大培優(yōu)業(yè)務(wù)注冊人數(shù)、平均收費與營收數(shù)據(jù)存在矛盾，并推論培優(yōu)業(yè)務(wù)實際運營情況并不理想等。
不過針對做空，好未來方面堅決回應(yīng)稱，該機構(gòu)提出的指控包含大量錯誤、未經(jīng)證實的猜測以及對事件的惡意解讀。
但受此影響，好未來的總市值從 2018年6月12日的243億美元降至2018年7月31日的181億美元，總市值蒸發(fā)62億美元。
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